[热点聚焦与市场机会]

受央行决定自5月20日起再度上调金融机构存款准备金率和四川汶川县发生7.8级地震等因素影响，本周深沪大盘基本维持横盘整理的态势；周K线双双收出带上影线的小阳线，显示短期市场存在一定的上行压力。笔者近日反复强调，紧缩性政策的出台和突发性地震灾害将在一定程度上延缓大盘反弹的节奏，但难以扭转市场阶段性蓄势反弹的格局。经过近10个交易日的震荡之后，下周深沪大盘将再度面临方向性的选择。在回调空间十分有限且利空因素逐渐得到消化之后，大盘展开进一步反弹行情仍然值得期待。

从本周的市场表现来看，抗震救灾题材成为短期市场的一大亮点，包括水泥建材、医药、钢铁、机械等板块个股均有所表现。观察本周的市场表现来看，川渝上市公司整体表现强于大盘。笔者多次提到，由于这次地震受灾范围和程度相当巨大，灾后重建任务也将十分艰巨。而灾后重建将对水泥、建材、钢铁和机械等产生巨大需求。因此，包括基础建设、水泥建材、钢铁、机械、医疗器械板块个股都可以作为短期重点关注的品种。

值得投资者关注的是，在周五市场当中券商板块再度异动。券商板块作为本轮反弹行情的主流板块之一，该板块的再度活跃无疑将给市场带来积极的影响。此前提到，未来推出的PE、融资融券、股指期货、备兑权证以及其它衍生品业务、私人财富管理等都将成为券商新的收入来源。而随着多层次资本市场的建设，放松证券业务管制、促进证券公司业务创新政策的逐步实施，必然将为券商带来更多的业务收入。显然，证券行业收入多元化步伐将得到进一步加快。经过近期的消化整理之后，券商板块能否再次领涨大盘值得重点跟踪。

同时，在周五市场中，航运板块的逆市表现也值得关注。航运是国有资本绝对控制的七大行业之一。根据国资委的部署，国有经济要对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年，中央企业通过战略性重组，企业户数要调整至80户到100户，其中30户到50户将发展成为具有较强国际竞争力的大公司大企业集团。目前国资委旗下航运板块共有5家央企，分别是中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商集团旗下的招商轮船。其中中远集团占五家运力的55％位列第一，中海运力占总体25％居于第二，其余三家运力所占比例不到10％。值得注意的是，近年来，围绕航运央企的整合已经暗流涌动，并逐渐受到市场的关注。

[市场风险与策略]

5.12四川汶川县发生7.8级地震之后，抗震救灾已经成为举国上下的首要任务。四川汶川县发生的7.8级地震属于浅表型地震，给四川当地和周边地区造成了严重破坏。所幸的是，66家川渝上市公司总体影响并不严重，其中大部分上市公司已经发布了地震影响公告，从目前披露的情况来看，金路集团、宏达股份、东方电气及川投能源遭受较大损失，而处于震中的岷江水电仍未发布地震影响公告。注意到，受地震影响较大的上市公司二级市场走势开始受到负面冲击，川投能源、金路集团周五以跌停报收，并拖累了部分川渝公司个股大幅下跌，对此投资者仍要保持一定的谨慎。

[今日消息面]

周五主要有以下信息值得投资者关注：

1、  在年内第四次提高准备金率50个基点和四川地震之后，央行明显放缓资金回笼力度。本周公开市场上到期资金量为1710亿元；在公开市场业务中，央行发行了660亿元央票，并进行了390亿元正回购操作，累计回笼1050亿元；总体来看，央行本周净投放660亿元。

2、  中国人民银行成都分行传来最新消息：该行已决定加大对受灾地区的信贷投入，增加支农再贷款和再贴现，对川内金融机构的再贴现、头寸再贷款等需求，经电话请示分行后可特事特办，不受限额限制。同时，经央行总行同意，成都、绵阳、阿坝等四川省6市州地方法人金融机构5月20日暂不提高存款准备金率。据悉，这在国内尚属首次。

3、  证监会副主席姚刚15日表示，创业板待时机成熟就会推出，首次公开发行股票并在创业板上市的管理办法正在准备，推出股指期货的准备工作也在有序进行。

4、  中国人民银行副行长苏宁15日在第二届中印金融发展高层论坛上表示，外需放缓和自然灾害不会对中国经济产生决定性影响。他称，尽管面临全球通胀压力普遍上升的不利局面，但我国经济的内生动力决定了中国不会出现恶性的通货膨胀，不过需对未来的通胀压力给予密切关注。

[今日市况]

   受个股走势分化和周末情结等因素影响，周五深沪大盘继续维持横盘整理的态势，两市股指双双以带上下影线的小阴线报收，成交约1413.87亿，成交量较前几个交易日明显萎缩。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3637.64点开盘后基本围绕5日和10日均线展开窄幅震荡，尽管午盘一度跌破3600点关口，但尾市再度收复，最终报收3624.23点。深成指相应呈现缩量整理的态势，整体运行较为平稳。

从盘面情况看，两市大部分个股展开调整，其中深圳市场涨跌家数比例为170：522，上海市场涨跌家数比例为212：641。涨幅榜方面，四川路桥、新五丰、东方银星、海通证券、北方国际等9只个股涨停。从板块风格来看，券商板块再度活跃，如海通证券、太平洋、长江证券、国元证券、国金证券等大幅上扬。其次，航运板块个股也逆市表现，如中国远洋、招商轮船等。此外，部分川渝公司个股继续受到市场追捧。注意到，132亿限售股解禁流通的交通银行并没有大幅跳水，跌幅为-3.07%。

周五，上证综合指数以3637.64点开盘，最低3582.50点，最高3661.07点，报收3624.23点，下跌13.09点，跌幅-0.36%，成交907.42亿；深成指开盘13377.21点，最高13534.70点，最低13104.80点，收盘13314.38点，下跌95.77点，跌幅-0.71%，成交506.45亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

受60天均线反压和交行巨额限售即将解禁等因素影响，周四深沪大盘呈现冲高整理的态势，深沪股指分别微跌-0.90%和-0.55%，双双以带上影线的阴线报收。其中上证综合指数在前期高位和3700点上方面临一定的上行压力，但注意到市场整体运行仍然相对稳健，预计短期整理后有望继续上试挑战60天均线阻力。

四川汶川县发生7.8级地震已经进入了灾后72小时救援阶段，抗震救灾仍然是当前的首要任务。就证券市场和投资者而言，此前普遍担忧涉及的上市公司将会受到冲击，但从已经复牌上市公司披露的情况来看，这次地震对大部分上市并没有造成太大的实质性影响。同时，从最近几个交易日的市场表现来看，川渝公司整体表现明显强于大盘，周四有多家川渝公司以涨停报收。笔者在上日的文章中提到，由于这次地震受灾范围和程度相当巨大，灾后重建任务也将十分艰巨。而灾后重建将对水泥、建材、钢铁和机械等产生巨大需求。因此，包括基础建设、水泥建材、钢铁、机械、医疗器械板块个股都可以作为短期重点关注的品种。

值得投资者关注的是，市场并不看好的电力板块在周四市场中展开大幅反弹，后市表现无疑值得跟踪。从行业背景来看，由于电煤价格的持续上涨而电价却受政府管制，2007年和2008年一季度电力企业出现大面积亏损，近期五大发电集团集体呼吁政府尽快启动煤电联动。但在通胀环境下，煤电联动短期内仍难实施。虽然如此，市场普遍预计政府近期有可能出台一系列扶持电力行业的具体措施，其中调控煤炭价格将成为重要选项。这是周四电力板块集体走强的一个重要原因。

笔者认为，电力和煤炭企业进行重组、联营和多元化发展，对于稳定和平衡电煤市场化带来的煤价波动、减少电力企业经营风险和困难将具有积极意义。注意到，近期一些电力企业正加强在煤炭领域的合作和扩张。例如国资委日前的通知显示，国电集团的主业增加了与电力相关的煤炭等一次能源开发业务。显然，电力企业为扭转日益加剧的成本压力，主动在煤炭资源领域寻求合作和扩张将成为摆脱困境的一条重要途径。因此，在电力板块中，投资者可重点关注扩展上游资源领域和拥有资源优势的电力企业，包括具备优质资产注入和央企整合的品种。

[市场风险与策略]

从周四尾市大幅回落的走势来看，短期大盘上行压力明显增大，其中上证综合指数在3700点上方面临一定的压力。特别值得关注的是，明天交通银行（601328）将有超过132.43亿股限售流通股解禁上市，并将成为周五市场的一大焦点。市场能否有效承接巨额解禁压力将对短期大盘走势无疑产生重要影响。如果限售部分大量抛售则必然对短期股指形成较大冲击。

不过，日前上海交易所出台并实施《证券异常交易实时监控指引》，《指引》明确了违反解禁的处罚规定。对于遏制限售股解禁将起到良好作用。同时，从交通银行最近的走势来看，整体表现相对稳健，并没有出现明显的异动。如果周五交通银行继续保持平稳运行，那么对稳定市场信心起到积极作用。因此交通银行的一旦走稳，金融板块很有可能纷纷响应，而大盘则有可能再度组织新的攻势。对此投资者也应该予以重视。

[今日消息面]

周四主要有以下信息值得投资者关注：

1、  5月14日，中共中央政治局常务委员会再次召开会议，进一步研究部署抗震救灾工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。会议要求，各地各有关方面务必把抗震救灾工作作为当前最重要最紧迫的任务，坚决打胜抗震救灾这场硬仗。

2、  汶川地震发生后，证监会在紧急部署证券期货行业抗震救灾、保障市场有序运行的同时，积极响应中央号召，在证券期货行业开展赈灾捐款活动，全力支持灾区抗震救灾和灾后重建工作。沪深交易所也积极采取多种措施支援灾区。

3、  中国人民银行14日发布《2008第一季度货币政策执行报告》指出，一季度GDP缩减指数大幅上升至8.2%，短期内流入我国的逐利资金有可能进一步增加。下一阶段，央行将坚持实施从紧的货币政策。稳妥运用利率工具，发挥其在抑制需求膨胀、稳定通货膨胀预期中的作用；增强汇率弹性，发挥其抑制物价上涨的作用；继续搭配使用公开市场操作和存款准备金率等工具回收银行体系流动性。

4、  权威人士日前透露，我国将加强外汇市场的基础建设，完善人民币外汇新交易系统功能，继续改进市场清算方式，成立外汇交易清算所，降低外汇交易信用和清算风险。

[今日市况]

   承接上日走势，周四深沪大盘呈现冲高整理的态势，两市股指双双以带上影线的阴线报收，成交约1750.73亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3657.84点开盘后在电力板块等热点带动下一度冲高至3706.72点，但受医药板块大幅调整等因素拖累，尾市明显回落，最终报收3637.32点。而深成指明显受制于60天均线的反压，呈现冲高回调的态势。

从盘面情况看，两市大部分个股出现回调，其中深圳市场涨跌家数比例为229：439，上海市场涨跌家数比例为276：563。涨幅榜方面，西昌电力、明星电力、四川金顶、重庆钢铁、豫能控股、渝开发等24只个股涨停。从板块风格来看，电力行业整体涨幅达到3.79%，位居涨幅前列，其中明星电力、三峡水利、九龙电力等以涨停报收。而跌幅榜方面，近日表现活跃的生物医药板块大幅回调，其中东北制药、广济药业、紫鑫药业等跌幅超过-7%。

周四，上证综合指数以3676.84点开盘，最低3636.22点，最高3706.72点，报收3637.32点，下跌20.11点，跌幅0.55%，成交1142.18亿；深成指开盘13664.40点，最高13728.86点，最低13396.20点，收盘13410.15点，下跌122.19点，跌幅-0.90%，成交608.55亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

受上海交易所出台并实施《证券异常交易实时监控指引》、明确违反解禁的严格处罚规定的消息刺激，周三深沪大盘呈现震荡上行的态势。《指引》特别将持有解除限售存量股份的账户在一个月内通过竞价系统减持超过1％的情况列为异常交易行为之一，并做出了严格的处罚规定，对违规减持可处以限期购回超限减持股票、违规收益上缴等处罚。笔者认为，《监控指引》的出台实施将有利于遏制大小非违规减持行为，起到稳定市场信心的积极作用，并为后市反弹行情的深入发展进一步夯实人气基础。

笔者在近期的文章多次提到，本周紧缩性政策出台和突发性事件虽然可能在一定程度上延缓大盘反弹的节奏，但难以扭转市场阶段性蓄势反弹的格局，经过横盘蓄势整理之后，反弹行情有望进一步深入，其中上证综合指数有望继续向上攻击60天均线阻力。因此在具体操作策略上，笔者认为可以继续对一些潜力品种采取低吸的策略。

从周三的热点表现来看，抗震救灾题材继续受到市场的追捧，其中作为灾后重建受益板块的水泥建材行业继续强势上攻。四川汶川县发生的7.8级地震给四川省及周边地区造成严重破坏，直接和间接的经济损失尚难以估计。由于这次地震受灾范围和程度巨大，灾后重建任务也将十分艰巨。灾后重建将对水泥、建材、钢铁和机械的产生巨大需求。实际上，从近两天的市场表现来看，抗震救灾题材品种已经受到市场的普遍关注，包括基础建设、水泥建材、钢铁、机械、医疗器械及生物医药等板块都有活跃表现。

除了抗震救灾题材之外，包括有色金属、能源煤炭等在内的资源型行业个股也有突出表现。笔者反复提到，在通胀的环境之下，上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。同时，一些具备完整产业链，具有资源优势和产品定价能力的行业企业同样具备抵御通胀风险的能力。值得投资者关注的是，随着反弹行情的进一步深入和题材股的轮番炒作，市场风格可能再度发生变化，一些业绩增长明确的价值型蓝筹品种有望重新主导未来行情的发展。对此，投资者应对机构重仓的蓝筹板块予以足够的重视。

[市场风险与策略]

地震作为突发的不可抗事件，必然对经济发展带来局部的负面冲击。四川汶川县发生的7.8级地震已经给四川省及周边地区造成严重破坏，直接和间接的经济损失目前尚难以估计。5月13日，上海交易所和深圳交易所对涉及的66家公司实施了紧急停牌。5月14日，根据交易所的安排，沪市32家川渝上市公司开始复牌。从复牌公司的公告情况来看，大部分上市公司均表示公司所在地均有明显震感，部分办公大楼部分办公电器造成损失，但总体上并没有造成太大的实质性损失。

但也有部分上市公司尤其是地处震中的上市公司将面临较大损失，例如成飞集成，由于公司所处地区动力用电暂时停供，目前处于停产状态，对经营带来一定的负面影响。另一只跌幅较大的禾嘉股份表示，总部办公大楼的装修部分和部分办公电器造成损坏。沱牌曲酒表示目前公司正按政府相关部门安排对机械设备进行检测检修，也出现较大的跌幅。

从周三复牌后的个股表现来看，川渝地区的66家上市公司中，除了继续停牌的以外，有18只个股上涨，分行业来看，上涨的个股主要是酿酒食品、电力、基建、水泥建材等具有灾后重建题材的品种。另外有11只个股下跌，其中主要由于本次地震带来的短期负面影响。地处震中的岷江水电表示正在对地震影响进行评估。此外，宏达股份也表示正在对地震影响进行评估。笔者认为，对于短期负面影响较大的个股仍应该保持一定警惕。

[今日消息面]

周三主要有以下信息值得投资者关注：

1、  12日发生在四川省汶川县的7.8级地震给当地造成严重破坏。据不完全统计，截至13日19时，四川地震灾区死亡12012人，9404人被废墟掩埋，7841人失踪，收治26206人,倒塌和损坏的房屋３４６万间。温家宝要求尽快解决灾区突出问题。四川省汶川县发生强烈地震后，沪深交易所陆续与四川、重庆地区上市公司取得联系，根据安排，沪市32家川渝上市公司今日复牌，深市19家四川上市公司继续停牌。

2、  四川汶川地区发生强烈地震灾害后，中国证监会党委高度重视，紧急启动应急预案，对做好证券期货行业抗震救灾工作，切实保障市场有序运行做出专门部署和安排。各证券期货交易所、证券期货经营机构迅速行动，积极投入灾情应对和抗震救灾工作。目前，除灾区外，全国大部分地区证券期货经营机构交易、通讯、电力系统正常运行，市场交易情况基本正常。

3、  中国人民银行13日发布的金融统计数据显示，4月货币信贷增幅双双出现反弹。4月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长16.94%，增幅比上月末高0.65个百分点。4月份人民币各项贷款增加4639亿元，同比多增419亿元。

4、  上交所今日发布实施《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》。对于持有解除限售存量股份并在一个月内通过竞价系统减持超过1％的证券账户，《指引》作出了严格规定，除限制相关证券账户交易外，上交所还可以视情节轻重对相关当事人给予公开谴责，记入诚信档案，公开认定其不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员等处罚；情节特别严重的，上交所将提请证监会继续采取冻结其资金账户、批准延长其存量股份锁定期限等处罚措施等。

5、  上海证券交易所今日发布《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》以及《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》，旨在引导各上市公司积极履行社会责任，重视利益相关者的共同利益，为构建和谐社会、促进社会经济的可持续发展贡献力量。上证所表示，将对重视社会责任承担工作的上市公司采取鼓励措施，例如优先考虑其入选上证公司治理板块并相应简化对其临时公告的审核工作等。

[今日市况]

   受上海交易所出台《证券异常交易实时监控指引》、明确违反解禁的严格处罚规定的消息刺激，周三深沪大盘呈现震荡上行的态势，深沪股指分别上涨3.50%和2.73%，双双突破了5日和10日均线阻力，成交约1898.48亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3549.67点开盘后在抗震救灾题材，有色金属、煤炭等资源类板块走强的带动下，呈现稳步上行的态势，盘中最高至3661.97点，报收3657.43点，并成功收复5日和10日均线，技术形态有重新走强的迹象。深成指相应呈现震荡上行态势。

从盘面情况看，两市绝大部分个股上涨，其中深圳市场涨跌家数比例为595：110，上海市场涨跌家数比例为724：138。涨幅榜方面，福建水泥、四川金顶、路桥建设、西南药业、江钻股份、东方钽业、石油济柴等60只个股涨停。从风格板块来看，有色金属整体走强，板块涨幅高达7.38%，锌业股份、西藏矿业、云铝股份、东方钽业等涨停；煤炭行业也有良好表现；此外，抗震救灾题材继续受到市场追捧，尤其是水泥行业持续走强。值得关注的是，金融、地产、传媒娱乐、公路桥梁等均有活跃表现，热点有进一步扩散的趋势。

周三，上证综合指数以3549.67点开盘，最低3549.67点，最高3661.97点，报收3657.43点，上涨97.19点，涨幅2.73%，成交1247.91亿；深成指开盘13055.14点，最高13532.34点，最低13055.14点，收盘13532.34点，上涨458.11点，涨幅3.50%，成交650.57亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

受四川省汶川县发生7.8级地震和央行再度上调金融机构存款准备金率的两大利空影响，周二深沪大盘出现小幅调整的走势；尽管市场心态较为谨慎，但在局部热点推动下，市场整体运行保持平稳，基本上维持蓄势整理的格局。笔者认为，紧缩性政策出台和突发性事件可能在一定程度上延缓大盘反弹的节奏，但难以扭转市场阶段性蓄势反弹的格局。因此在具体操作策略上，笔者认为仍然可以对一些潜力品种采取低吸的策略。

从周二的市场表现来看，地震救灾和灾后重建题材受到了市场的普遍关注。其中作为灾后重建的受益板块之一水泥建材行业大幅走强。其次，作为地震救灾题材的医疗器械板块全线涨停，生物医药板块也大幅上攻。笔者在上日的文章中提到，随着我国居民收入的不断提高和医保制度的不断完善，作为关系民生健康的医药行业有望维持加速发展的态势。同时在新医改的推动下，我国医药行业面临新的发展机遇。而事实上，最近安徽阜阳爆发的肠道病毒EV71感染疾病（手足口病）在全国迅速的蔓延和5月12日四川汶川发生的7.8级地震已经引起了市场更加重视对医药板块投资机会的挖掘。笔者认为，作为突发事件促成的短期市场热点，医疗器械、生物医药以及水泥建材仍可予以适当关注。

值得再度提醒的是，农业板块近期反复走强，尤其是周二市场中以隆平高科为代表的农业板块再度成为市场的一大亮点。笔者在四月份的策略中就已经提到，支撑农业板块反复走强主要有两大关键性的支撑因素：一是农产品的涨价；去年，全球谷物价格上涨42%。根据统计显示，目前世界粮食储备已降至30年来的最低点。而世界银行最近的估算显示，国际大米价格今年将上涨55%。经济合作与发展组织、联合国粮农机构、美国农业部及世界银行等机构的专家也预测，目前的粮食供求紧张局面将持续到2010年左右。二是受到国家政策的扶持。粮食安全是经济发展的基础，是国家安全战略的重要组成部分。农业一直是我国重点扶持与鼓励发展的基础性行业，近年来国家出台了一系列惠农、支农政策对农业类上市公司提供了十分有利的发展条件。在农产品涨价预期和政策扶持下，农业板块的龙头企业已经成为机构战略性配置的品种。从农业板块持续走强的典型案例来看，投资者在选择标的公司必须把握一个原则，就是笔者反复强调的投资标的必须符合国家产业政策导向。

[市场风险与策略]

值得投资者关注的是，四川汶川县发生的7.8级地震对四川省及周边所在的上市公司将造成不同程度的影响，上海交易所和深圳交易所从今天起对涉及的66家公司实施了紧急停牌。由于当前受灾情况仍不明朗，受灾损失还难于预测。不过可以肯定的是，这次地震对市场心理层面已经造成了重大影响，包括投资者对后市大盘走势的担忧和相关的上市公司短期走势可能的冲击。

[今日消息面]

周二主要有以下信息值得投资者关注：

1、  北京时间5月12日14时28分，四川省汶川县发生7.8级地震，沪深股市66家上市公司今起停牌。

2、  国家统计局12日公布的数据显示，4月份，我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自1996年7月以来近12年次高水平；环比上涨0.1%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。同日，中国人民银行宣布，自5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率升至16.5%的历史高位。以2008年3月末金融机构人民币存款余额41.57万亿元计算，此次上调存款准备金率有望冻结可贷资金逾2000亿元。海关总署12日发布数据显示，4月份当月外贸顺差达166.77亿美元，较3月份134亿美元的顺差规模有所反弹。

3、  国务院１２日上午召开第二次全国经济普查领导小组会议和电视电话会议，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强强调，第二次全国经济普查是一次重大的国情国力调查，也是一次重要的社会动员活动。我们要全面贯彻党的十七大精神，深入贯彻落实科学发展观，认真做好第二次全国经济普查各项工作，全面准确客观真实地掌握经济情况，为促进经济又好又快发展提供科学依据。据了解，第二次全国经济普查的标准时点是2008年12月31日。

4、  12日人民币汇率中间价再度创出汇改以来的新高。银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.9820元，较上一交易日大幅升值185个基点。

5、  最高人民检察院、公安部日前联合发布的《关于经济犯罪案件追诉标准的补充规定》明确了五种证券、期货犯罪案件的追诉标准。这五种案件为：违规披露、不披露重要信息案，背信损害上市公司利益案，内幕交易、泄露内部信息案，操纵证券、期货市场案，背信运用受托财产案。

[今日市况]

    受四川汶川县发生7.8级地震和央行再度上调金融机构存款准备金率的两大利空影响，周二深沪大盘呈现小幅调整的走势，深沪股指分别下跌-0.70%和-1.84%，成交约1913.66亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3515.71点低开，盘中一度探低至3508.32点，此后在水泥、医药等热点带动下小幅回升，最终以3560.24点报收；深成指相应呈现低开后小幅回升的走势。

从盘面情况看，两市大部分个股展开调整，其中上海市场涨跌家数比例为326：498，深圳市场涨跌家数比例为283：415。涨幅榜方面，太行水泥、尖峰集团、星湖科技、鲁银投资、昆明制药、佛塑股份、新华制药等79只个股涨停。从板块风格来看，医疗器械板块全线涨停，包括威尔科技、万东医疗、新华医疗等；生物医药行业也大幅上攻，如丰原药业、广济药业、西南合成等。此外，作为灾后重建受益板块之一的水泥行业也强劲上扬，冀东水泥、太行水泥、福建水泥等涨停。

[热点聚焦与市场机会]

承接上周五的震荡回调态势，周一深沪大盘呈现低开震荡走高的态势，两市股指双双以小阳线报收；其中上证综合指数盘中一度试探性地向上突破5日和10日均线阻力，显然，经过短期的蓄势整理之后，深沪大盘再度上攻的迹象较为明显。笔者在近日的文章中多次强调，短期主动回调有利于了消化短线获利筹码以减轻上行压力，有利于后市反弹行情的发展。

从周一的热点表现来看，受中国商用飞机有限责任公司（大飞机公司）已于5月11日挂牌成立的消息刺激，航空航天与军工板块个股明显走强。从行业背景角度来看，研制和发展大型飞机，是《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006━2020年）》确定的重大科技专项，是建设创新型国家，提高我国自主创新能力和增强国家核心竞争力的重大战略举措。大飞机研制能够带动新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域关键技术的群体突破。而此前提到，大飞机项目将会直接推动我国航空制造业的整合重组，相应地给资本市场带来中短期和长期的投资机会。而航天军工产业作为我国高科技产业和先进制造业的重要组成部分，在加快军工企业股份制改造和充分利用资本市场促进军工集团转型的大背景下，未来发展前景十分乐观。投资者应注意把握航天航空与军工板块整合重组与优质资产注入的这一投资主线。

与航空航天与军工板块活跃相呼应的是，生物制药板块个股也有突出表现。而实际上，随着我国居民收入的不断提高和医保制度的不断完善，作为关系民生健康的医药行业将有望维持加速发展的态势。从92家医药类上市公司2008年一季报数据来看，医药行业利润总额增长达到33%，继续加速增长。笔者认为，在新医改的推动下，我国医药行业有望维持较高的景气度。同时，值得投资者关注的是，最近安徽阜阳爆发的肠道病毒EV71感染疾病（手足口病）在全国迅速的蔓延也引起了市场再度重视对医药板块投资机会的挖掘。

除了航天军工、生物医药板块之外，近期反复表现的农林牧渔、农药化肥等农业板块、钢铁、酿酒食品等行业也有良好表现。笔者反复强调，在通胀的环境下，上游资源型行业比如煤炭行业，具备完善产业链和较强定价能力的行业企业，以及国家产业政策重点扶持发展的产业都将具备较强的抵御通胀风险的能力，在后市操作过程中投资者一定要把握好正确的投资方向。

[市场风险与策略]

笔者反复强调，通胀风险是当前经济运行的最大风险。国家统计局12日发布的最新统计数据显示，４月份我国居民消费价格总水平同比上涨8.5％，涨幅比上月攀升０.２个百分点；1-4月份累计，居民消费价格总水平同比上涨8.2%。4月份CPI的涨幅超出很多经济学家的预期，不过与市场预期的数据较为接近。央行行长日前再次强调，目前中国货币政策的目标重点是反通胀。在国家统计局披露4月份的CPI数据之后，央行随即决定自５月２０日起上调存款准备金率０．５个百分点。持续紧缩的货币政策无疑对市场资金供给带来压力，同时也对金融、地产行业造成一定的负面冲击。

笔者坚持认为，证券市场面临各种潜在风险，良好的风险控制机制是投资决策的重要一环。尤其是对于突发性事件所引发的短期投资风险，投资者更要保持高度的警惕。12日发生在四川汶川县（北纬31度，东经103.4度）7.8级的地震无疑也对相关的上市公司带来负面影响，投资者对于短期可能出现的波动应该予以足够的重视。总之，在大盘低位蓄势反弹阶段，良好的仓位控制和正确的选股策略是投资致胜的关键。

[今日消息面]

周一主要有以下信息值得投资者关注：

1、  中国证监会消息，截至昨日，证券公司累计上报不合格账户859.71万户，规范后剩余不合格账户为12.75万户，占全部A股账户的0.11%，其中大部分为多年无交易、经多方查找未能与持有人取得联系的账户。从5月12日起，剩余的12.75万户不合格账户将在交易系统中作集中中止交易的技术处理。

2、  中国商用飞机有限责任公司5月11日在上海成立，开启了中国自主研制大型客机的新篇章。国务院国资委、上海国盛(集团)有限公司、中国航空工业第一集团公司和第二集团公司、中国铝业、宝钢集团、中国中化集团等为其七大股东，注册资本190亿元，总部设在上海。

3、  中国人民银行行长周小川10日在2008陆家嘴论坛上表示，目前中国货币政策的目标重点是反通胀，货币政策在诸多政策目标之间需有所取舍。

4、  国家统计局１２日发布的数据显示，４月份我国居民消费价格总水平同比上涨８.５％，涨幅比上月攀升０.２个百分点。1-4月份累计，居民消费价格总水平同比上涨8.2%。

5、  中国人民银行决定自５月２０日起上调存款准备金率０．５个百分点。上调存款准备金率旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。

[今日市况]

    周一深沪大盘呈现低开高走、先抑后扬的态势，两市股指双双小阳线报收，成交约1748.23亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3548.61点低开，并一度下探至3521.88点，此后在航空航天与军工、农业、生物制药板块热点带动下震荡走高，盘中最高冲高至3668.86点，报收3626.98点。深成指相应呈现低开震荡走高的态势。

从盘面情况看，两市大部分个股上涨，其中上海市场涨跌家数比例为630：219，深圳市场涨跌家数比例为532：163。涨幅榜方面，美克股份、羚锐股份、天创置业、柳化股份、河池化工等56只个股以涨停板报收。从板块风格来看，航天军工板块个股表现突出，如哈飞股份、成发科技、海特高新等大幅上扬，生物制药类个股如海南海药、西南合成、东北制药、双鹭药业、西藏药业等也有突出表现。此外，近期反复表现的农林牧渔、农药化肥，酿酒食品类个股也有良好表现。

周一，上证综合指数以3548.61点开盘，最低3521.88点，最高3668.86点，报收3626.98点，上涨13.49点，涨幅0.37%，成交1186.99亿；深成指开盘12869.77点，最高13337.51点，最低12640.95点，收盘13166.10点，上涨85.73点，涨幅0.66%，成交561.24亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

经过上一交易日的大幅回调之后，周四深沪大盘双双止跌回升，深沪股指分别上涨2.61%和2.17%，尽管成交量有所缩减，但个股活跃程度却大幅提升，显示当前市场做多意愿较为强劲。笔者在上日的文章中已经提到，短期市场回调的压力更多地来自于技术面的因素，而短期的主动调整将有利于充分消化获利筹码，以减轻上行压力，并有利于重新积蓄上攻动能。因此，对于仓位较轻和有新增资金条件的投资者，可在短期震荡蓄势过程中积极布局潜力品种。

从周四的盘面表现来看，一季度基金重点增仓的能源煤炭板块表现十分抢眼，整体涨幅高达8.17%。实际上，在本轮反弹过程中，煤炭板块已经成为市场的主要领涨板块之一。通过区间统计发现，上证综合指数从4月22日探底反弹以来截止目前，能源煤炭行业整体涨幅达到37.37%，位居各板块涨幅首位，区间成交金额高达1010.95亿。从一季报披露的数据来看，基金等机构投资者对煤炭行业进行了重点增持，基金合计持有18家煤炭公司流通股本的14.53%。而笔者多次强调，在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。事实上，能源煤炭行业从2004年以来，在需求拉动和价格持续攀升的推动下，行业利润保持快速增长态势。特别是从2006年以来，煤炭行业利润更是呈现加速上行的态势。注意到，今年一季度煤炭价格继续上涨，煤炭上市公司利润同比增长40.31%；近日华东煤炭企业再度上调了焦煤和动力煤的价格，其他煤炭企业也在酝酿上调煤炭价格。显然，需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。因此，对于拥有资源优势和整合预期的煤炭企业仍然值得进一步跟踪。

除了煤炭行业整体走强之外，周四市场中值得关注的就是通信传媒板块的活跃。笔者此前谈到，即将迎来的北京奥运对传媒行业将产生有力的推动作用，这其中主要在于奥运的经济效应将大幅提升广告价值，除了电视广告之外，包括传统的平面媒体如报纸、新兴的媒体如互联网、以及户外广告运营商都将受益匪浅。与此同时，电信重组的预期也对通信传媒板块带来价值挖掘的机会。

[市场风险与策略]

经过短期的快速回调之后，短期市场做空压力得到一定程度的释放，并为股指再度酝酿上攻60天均线阻力减轻了压力。不过值得强调的是，尽管短期股指的回调在很大程度上来自于技术面的因素，但由于四月份一系列经济数据即将公布，市场普遍预期通胀压力依然较为严峻。注意到，08年第六期记账式国债已正式在银行间市场招标发行，最终发行结果显示，本期国债4.50%的中标利率远远高于此前市场预期。超长期国债收益率被定位在较高水平，在很大程度上反映出机构对高通胀环境的担忧。央行行长近日也表示不排除进一步加息的可能。因此，宏观调控预期依然是近期行情发展的一大干扰因素。

笔者反复强调，证券市场面临各种潜在风险，投资决策首先在于良好的风险控制，结合当前的市场状况而言，科学合理地控制仓位比重和准确的选股策略是抵御风险、赢得市场机会的两大关键。

[今日消息面]

周四主要有以下信息值得投资者关注：

1、  中国证券业协会7日披露，截至2008年4月末，共有28家中关村科技园区公司在代办系统挂牌和转让股份。除中农羊业外，已披露2007年年报的27家挂牌公司共实现主营业务收入33.8亿元，比上年增长40.4%；共实现净利润4.2亿元，比上年增长82.6%。

2、  针对近期房地产潜在信贷风险加大的情况，银监会正通过现场检查、非现场监测和实地调研等手段，逐月、逐季对房地产信贷质量进行密切跟踪和风险排查，旨在加强对房地产贷款的风险提示，引导银行业金融机构切实防范房地产信贷风险。

3、  备受关注的08年第六期记账式国债7日正式在银行间市场招标发行，最终发行结果显示，本期国债4.50%的中标利率远远高于此前市场预期。超长期国债收益率被定位在较高水平，在很大程度上反映出机构对于宏观经济何时能够走出当前高通胀环境的担忧。

4、  汇添富基金旗下第六只基金产品——汇添富蓝筹稳健灵活配置混合型基金日前获准发行。与此同时，易方达中小盘股票型基金也获得中国证监会批准发行。

5、  从新疆维吾尔自治区国土资源厅获悉，去年新疆新发现煤、铁、铜等矿产地４５个，其中新增探明煤炭资源储量１８０多亿吨。

6、  据悉，在5月5日武汉召开的2008年全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐。

[今日市况]

   经过上日的大幅回调之后，周四深沪大盘低开高走，呈现止跌回升的态势，深沪股指分别上涨2.61%和2.17%，双双以阳线报收，成交约1571.97亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3538.92点小幅低开并惯性下探至3523.02点，此后在煤炭、通信传媒、农药化肥等热点推动下震荡走高，最终以全天次高点3656.84点报收；深成指相应止跌回升。

从盘面情况看，个股呈现普涨局面，其中深圳市场涨跌家数比例为660：38，上海市场涨跌家数比例为813：37。涨幅榜方面，乐山电力、中油化建、中天科技、中国软件、海虹控股、西北轴承等62只个股涨停，个股活跃程度明显提升。从风格板块来看，煤炭行业以8.17%的涨幅位居首位，其中上海能源、靖远煤电、神火股份、金牛能源、国阳新能以涨停报收。此外，农药化肥、电子信息、传媒娱乐等板块也有突出表现。

周四，上证综合指数以3538.92点开盘，最低3523.02点，最高3658.05点，报收3656.84点，上涨77.69点，涨幅2.17%，成交1108.92亿；深成指开盘12817.10点，最高13322.64点，最低12769.47点，收盘13317.53点，上涨338.34点，涨幅2.61%，成交463.05亿。（凌学文/执业分析师）

提要：受个股普跌的拖累，周三深沪大盘展开较大幅度的调整，深沪股指分别大跌-5.28%和-4.13%，其中上证综合指数连续跌破3700和3600点两道整数关口支撑。周三的大跌无疑给市场人气带来一定程度的打击，并加剧短期市场的观望情绪，同时也为后市反弹行情的发展蒙上了一层阴影。显然，如何看待周三的大幅调整是当前投资决策的一个关键。

[热点聚焦与市场机会]

受个股普跌的拖累，周三深沪大盘展开较大幅度的调整，深沪股指分别大跌-5.28%和-4.13%，其中上证综合指数连续跌破3700和3600点两道整数关口支撑。周三的大跌无疑给市场人气带来一定程度的打击，并加剧短期市场的观望情绪，同时也为后市反弹行情的发展蒙上了一层阴影。显然，如何看待周三的大幅调整是当前投资决策的一个关键。

笔者认为，短期市场调整的压力更多地来自于技术面因素。注意到，上证综合指数在跌破3000点关口展开反弹以来，在短短的十个交易日里边累计最大涨幅达到26.58%，市场已积累了一定的短线获利筹码，尤其是本次快速反弹过程中的领涨板块如券商、煤炭等涨幅相当巨大。而在60天均线这一重要技术阻力面前，部分获利筹码难免存在短期套现的意愿。短期获利盘的出逃必然会对市场运行产生一定的负面冲击。实际上，笔者在最近两天的文章中已经提到，对于短期可能出现的冲高整理走势，投资者应注意操作节奏，并注意回避个股走势分化带来的短期波动风险。

除了技术面的因素之外，四月份的经济数据即将公布，市场普遍预期通胀压力依然较为严峻，且央行行长日前表示不排除进一步加息的可能。因此，宏观调控预期也在一定程度上抑制了市场的做多意愿。

不过，尽管周三市场出现大幅调整，但受我国大飞机公司即将挂牌的消息刺激，部分航天军工板块个股逆市表现。笔者此前提到，航天军工产业作为我国高科技产业和先进制造业的重要组成部分，在加快军工企业股份制改造和充分利用资本市场促进军工集团转型的大背景下，航天军工产业未来发展前景十分乐观。而大飞机项目的启动无疑直接推动我国航空制造业的整合重组，并带动航空航天、船舶、兵器等军工行业的资产重组，相应地给资本市场带来投资机会。

除了航天军工板块之外，国家产业政策重点扶持发展的节能环保、新能源与新材料类题材股也逆市表现。国家公布的《高新技术产业发展十一五规划》已经明确了我国十一五期间重点发展产业，包括电子信息产业、生物产业、航空航天产业、新材料产业、高技术服务业、新能源产业、海洋产业、用高技术改造提升传统产业等八大领域，上述领域必然会获得相应的财政、税收等政策优惠。可以预期的是，在一系列政策扶持下，上述领域必然会获得快速发展。因此，笔者多次强调，投资者在进行行业及产业选择过程中，首先应该选择符合国家产业政策扶持和发展的方向，并从中筛选具备良好成长性的潜力品种。

[市场风险与策略]

证券市场面临各种潜在风险，投资决策首先在于良好的风险控制。在最近两天的文章中笔者反复提到，上证综合指数经过短期的快速反弹之后，目前累计最大涨幅已经达到26.58%。在60天均线这一重要技术阻力面前，部分获利筹码难免存在短期套现的意愿，进而对市场运行产生一定的负面影响。在券商板块等领涨热点大幅下跌的拖累下，周三市场终于出现了深幅调整，尤其是个股的快速下跌再度显现出当前市场的操作风险依然巨大。因此，笔者认为，在大盘回调整理的过程中，投资者一定要注意操作节奏，并合理控制好仓位比重。

不过，值得提醒的是，短期市场的主动调整将充分消化获利筹码。大盘回调的过程是风险释放的过程，更是重新积蓄上攻动能的过程。对于有资金条件的投资者，建议在回调过程中适当低吸潜力品种。

[今日消息面]

周三主要有以下信息值得投资者关注：

1、  证监会6日公布股权激励有关事项的两份备忘录，进一步规范上市公司股权激励行为。证监会相关负责人表示，相关规则将不断完善。备忘录规定，公司设定的行权指标须考虑公司的业绩情况，原则上实行股权激励后的业绩指标（如每股收益、加权净资产收益率和净利润增长率等）不低于历史水平。此外，鼓励公司同时采用市值指标（如公司各考核期内的平均市值水平不低于同期市场综合指数或成份股指数）和行业比较指标（如公司业绩指标不低于同行业平均水平）。

2、  国家发改委有关负责人6日指出，我国稻谷、小麦、玉米主要依靠国内生产，在国内粮源充裕、严格控制粮食出口的情况下，国际市场粮价上涨对国内市场影响不大。目前我国粮食供需总量基本平衡，可以保证国内市场供应和市场粮价基本稳定。

3、  由于次贷危机大规模减记逾370亿美元资产，瑞银集团(UBS)6日表示，今年第一季度将出现115.4亿瑞士法郎的净亏损。该行同时表示，计划在明年年中之前裁员5500人，并削减旗下风险较高的投资银行业务规模。

4、  中电联日前发布《电力行业一季度电力供需和经营形势报告》。《报告》建议，从近期来看，一方面应对煤炭进行价格管理，保障电煤供应，同时，电力价格也应适当的调整，由地方政府进行价格疏导或补贴。

[今日市况]

   在个股普跌的拖累下，周三深沪大盘展开深幅回调的走势，深沪股指分别大跌-5.28%和-4.13%，双双以光脚长阴线报收，成交约1976.09亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3716.45点小幅低开，在航天军工、新能源等题材股推动下一度冲高至3774.07点，但随着金融、地产等主流板块的大幅调整，股指连续快速下行，并连续跌破3700点和3600点关口，最低跌至3577.99点，报收3579.15点。深成指相应呈现大幅回落的走势。

从盘面情况看，两市个股呈现普跌局面，其中深圳市场涨跌家数比例为63：656，上海市场涨跌家数比例为88：784。涨幅榜方面，中卫国脉、交大博通、景谷林业、航天机电、达安基因等13只个股涨停，另外部分ST类个股也以涨停报收。跌幅榜方面，国金证券、广电网络、栖霞建设、上实发展、国元证券等14只个股跌停，尤其是近期作为领涨板块之一的券商板块的大幅跳水对市场人气造成较大打击。

周三，上证综合指数以3716.45点开盘，最低3577.99点，最高3774.07点，报收3579.15点，下跌154.35点，跌幅-4.13%，成交1363.99亿；深成指开盘13621.17点，最高13804.90点，最低12979.19点，收盘12979.19点，下跌723.36点，跌幅-5.28%，成交612.10亿。（凌学文/执业分析师）

提要：受60天均线技术反压和个股走势分化影响，周二深沪大盘呈现强势震荡整理的格局；观察盘面可以发现，两市大部分个股出现一定幅度的调整。显然，经过近期的连续反弹之后，市场多空分歧开始显现。不过，在部分主流热点回调的同时，包括能源煤炭、基建行业、创投题材等热点重新受到主力关注而表现活跃。上述热点的活跃有利于维系市场人气，可以预期的是，在热点板块有序轮动的推动下，反弹行情有望进一步深入。

[热点聚焦与市场机会]

受60天均线技术反压和个股走势分化影响，周二深沪大盘呈现强势震荡整理的格局；观察盘面可以发现，两市大部分个股出现一定幅度的调整。显然，经过近期的连续反弹之后，市场多空分歧开始显现。不过，在部分主流热点回调的同时，包括能源煤炭、基建行业、创投题材等热点重新受到主力关注而表现活跃。上述热点的活跃有利于维系市场人气，可以预期的是，在热点板块有序轮动的推动下，反弹行情有望进一步深入。

从周二的市场表现来看，能源煤炭行业整体走势相对活跃。在近期的文章中笔者已经提到，在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。而实际上，能源煤炭行业从2004年以来，在旺盛需求拉动和价格持续攀升的推动下，行业利润保持快速增长态势。今年一季度，煤炭价格继续上涨，煤炭上市公司利润同比增长达40.31%。值得关注的是，近日华东煤炭企业再度上调了焦煤和动力煤的价格，其他煤炭企业也在酝酿上调煤炭价格。需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。煤炭行业的持续景气也得到了基金等机构投资者的认同，从一季报披露的数据来看，基金等机构投资者对煤炭行业进行了重点增持，统计显示，基金合计持有18家煤炭公司流通股本的14.53%。显然，作为基金重仓持有的煤炭板块值得投资者继续跟踪。

除了煤炭板块之外，创投板块在午盘异军突起，成为市场的一大亮点。根据权威统计显示，在我国的中小企业中，基本符合创业板上市条件的企业有一千二百多家，已改制和完成辅导期的企业也有五百多家，各地政府纷纷出台财政补助措施鼓励企业申请创业板上市。笔者认为，随着创业板推出日期的临近，创投板块仍有反复表现的机会。此外值得重视的是，部分基建行业个股也受到市场的积极追捧。由于基建行业不会受到国家宏观调控影响，基建投资必然成为我国经济转型期拉动经济增长的主要动力之一。比如，在年初的铁路工作会议上就明确，今年我国铁路基建达3000亿元的投资目标，同比去年增长近80%，定单充裕的基建龙头必然具备良好的发展空间。

[市场风险与策略]

值得提醒的是，上证综合指数在击穿3000点整数关口并在一系列重大利好推动下展开强劲的反弹行情之后，截至目前，累计最大涨幅已经达到26.58%。在60天均线这一重要技术阻力面前，部分获利筹码难免存在短期套现的意愿，进而对市场运行产生一定的负面影响。笔者在上日的文章中已经提醒，对于短期可能出现的冲高震荡整理走势，投资者应注意操作节奏，并注意回避个股走势分化的带来的短期波动风险。

另外值得投资者关注的是，5月16日交通银行132.4亿解禁股将获得流通资格，解禁量占总股本的比例超过50%。交通银行大量限售股的解禁，引发了市场对于银行板块整体走势的担忧。而实际上，除了交通银行外，浦发银行、华夏银行、深发展A和民生银行，也各有一批限售股将在5月份和6月份获得上市流通权。作为两市权重最大的银行板块，多只银行股的解禁必然会对金融板块走势形成一定的负面冲击，而市场能否顺利承接解禁压力有待进一步观察。

[今日消息面]

周二主要有以下信息值得投资者关注：

1、  2008年全国经济体制改革工作会议上透露，当前和今后一个时期，要坚持市场取向的改革，做好六个方面工作。包括着力推进国有企业改革和国有经济战略性调整，完善社会主义基本经济制度；推进现代市场体系建设，深化资源要素价格改革，从制度上保障市场配置资源的基础性作用和发展方式的尽快转变；加快转变政府职能，深化规划、财税、金融、投资体制改革，完善宏观管理体制等。

2、  国家信息中心宏观经济季度分析课题组的报告预计，二季度，我国GDP增速将由一季度的10.6%反弹至10.8%，居民消费价格总水平（CPI）涨幅由8%回落至7.5%；上半年，GDP增长10.7%，CPI上涨7.8%。报告建议停征利息税，以增加居民利息收入，提高消费能力。

3、  从本周五开始，4月份主要宏观经济数据将陆续亮相。专家预计，4月份，CPI涨幅仍居高不下，信贷增速将大幅反弹，出口增速在3月份反弹之后再度回落，实体经济仍然呈现强劲增长的态势。

4、  统计显示，本月公开市场到期资金量为5100亿元，为今年以来的次低水平，仅高于2月份。

5、  据悉，中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，对多个敏感问题作出明确规定，进一步提高了股权激励的审核标准。备忘录规定，以定向发行方式进行限制性股票激励的，授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，如果激励对象为控股股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让。若低于上述标准，激励方案将由中国证监会重组审核委员会讨论决定。

6、  据沪深证券交易所公开信息，截至5月5日，沪市平均市盈率降至28.32倍，深市平均市盈率为33.6倍；中小板的平均市盈率也降至43.72倍。

[今日市况]

    周二深沪大盘呈现强势震荡整理的态势，两市股指分别以小阴线报收，成交约2153.40亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3735.85点低开后一度下探至3680.99点，在煤炭、创投等热点带动下重新收复3700点，并维持强势整理的态势，最终报收3733.50点，微跌0.73%。深成指相应呈现窄幅震荡整理的态势。

从盘面情况看，个股走势出现明显分化，其中深圳市场涨跌家数比例为242：460，上海市场涨跌家数比例为301：558。涨幅榜方面，宁波富邦、力诺太阳、同济科技、物华股份、汇源通信、中航精机等29只个股涨停。从板块风格来看，煤炭、电力及水泥行业表现相对活跃，此外，创投题材股也有良好表现。跌幅榜方面，航空板块大幅回落，金融、有色等主流板块也纷纷调整。

周二，上证综合指数以3735.85点开盘，最低3680.99点，最高3786.02点，报收3733.50点，下跌27.51点，跌幅-0.73%，成交1512.42亿；深成指开盘13769.26点，最高13881.17点，最低13518.85点，收盘13702.55点，下跌158.23点，跌幅-1.14%，成交640.98亿。（凌学文/执业分析师）

[热点聚焦与市场机会]

今天是五月行情的第一个交易日，深沪大盘延续了节前的走势继续保持强势运行的特征，深沪股指分别上涨2.64%和1.84%，双双以红盘报收，迎来了五月行情的“开门红”，从而进一步增强了市场对后市反弹行情的乐观预期。直观地从技术走势来看，目前各短期均线系统已经呈现出多头排列，预计在增量资金推动下，短期上证综合指数有望进一步向上攻击60天均线阻力。笔者在节前的文章中已经提到，在市场普遍预期的“红五月”行情中，投资者必须紧紧抓住行情发展的主线，才能赢得市场机会。

从周一的市场表现来看，航空航天与军工板块整体走强，成为市场的一大亮点。而从行业背景来看，航天军工产业作为我国高科技产业和先进制造业的重要组成部分，在加快军工企业股份制改造和充分利用资本市场促进军工集团转型的大背景下，航天军工产业未来发展前景十分乐观。据了解，今年国防科技工业的一个工作重点就是以航空工业体制改革为突破口，积极推进国防科技工业调整改革。其中，大飞机项目将直接推动航空制造业的整合重组，势必将带动航空航天、船舶、兵器等军工行业的资产重组。因此，笔者多次提到，航天军工板块的投资策略必须紧紧抓住资产重组与资产注入这一主线，并且应该重点锁定具有实质性优质资产注入的潜力品种。

除了航天军工板块之外，国家重点发展和扶持的节能环保、新能源与新材料类等个股也受到市场的积极追捧。实际上，国家公布的《高新技术产业发展十一五规划》已经明确了我国十一五期间重点发展产业，包括电子信息产业、生物产业、航空航天产业、新材料产业、高技术服务业、新能源产业、海洋产业、用高技术改造提升传统产业等八大领域，上述领域必然会获得相应的财政、税收等政策优惠。注意到，近期科技部、财政部、国家税务总局公布的《高新技术企业认定管理办法》再次明确，符合规定的八大高新技术将享受税收优惠。可以预期的是，在一系列政策扶持下，上述领域必然会获得快速发展，因此，投资者在进行行业及产业选择过程中，首先应该选择符合国家产业政策扶持和发展的方向，并从中筛选具备良好成长性的潜力品种，这是五月行情布局中投资者应把握的重要主线之一。

[市场风险与策略]

随着股指的快速反弹，短期上证综合指数和深成指都将面临60天均线的技术阻力，可能引发部分技术派投资者的减仓行为进而对股指运行产生一定的负面冲击。对于短期可能出现的冲高震荡整理走势，投资者应注意操作节奏，并注意回避个股走势分化的带来的短期波动风险。

值得关注的是，2008年一季报业绩已经披露完毕。根据统计显示，拥有可比数据的1500余家上市公司今年一季度累计实现营业收入2.43万亿元，同比增长26.35%，环比下降2.15%；实现净利润2174.01亿元，同比增长24.43%，环比下降3.3%。显然，一季度业绩增速已经有明显放缓的迹象。业绩增速放缓容易对市场产生悲观预期，抑制市场做多的积极性。

[今日消息面]

周一主要有以下信息值得投资者关注：

1、  中国证监会主席尚福林日前在第十届发审委成立大会上表示，发行监管工作未来要继续坚持市场化改革方向不动摇，进一步完善保荐制度和询价制度，合理配置网上网下申购比例，提高申购公平度，促进优化资本市场结构和发行监管改革相互协调，继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市。

2、  中国证监会4日公布《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，明确基金管理公司可以根据自身业务发展需要，到香港地区设立机构，从事资产管理类相关业务。香港机构可以采取分公司、办事处、子公司及中国证监会允许的其他形式。

3、  建设银行研究部发布的报告预计，二季度不排除央行进行不对称调息的可能，即活期存款利率保持不变，中长期存贷款利率调升幅度小于一年期存贷款利率调升幅度。但利率调整对抑制信贷投放和价格上涨的效用将下降，利率上调的可能性也在减小。

4、  上市公司2008年一季报落下帷幕。据统计，拥有可比数据的1500余家上市公司今年一季度累计实现营业收入2.43万亿元，同比增长26.35%，环比下降2.15%；实现净利润2174.01亿元，同比增长24.43%，环比下降3.3%。一季度业绩增速出现明显的放缓迹象。

5、  中日韩３国和东盟１０国的财政部长４日一致同意，为筹建的共同外汇储备基金出资至少８００亿美元，以帮助参与国抵御可能发生的金融危机。

[今日市况]

    今天是五月行情的第一个交易日，深沪大盘在个股普涨的推动下延续节前的强势继续震荡小幅上攻，深沪股指分别上涨2.64%和1.84%，双双以阳线报收，成交约2177.21亿，迎来了五月行情的“开门红”。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3739.80点跳空高开，在回补缺口后继续震荡走高，盘中最高冲高至3768.22点，报收3761.01点。深成指相应呈现震荡上攻的态势。

从盘面情况看，个股呈现普涨局面，其中深圳市场涨跌家数比例为655：54，上海市场涨跌家数比例为825：44。涨幅榜方面，华芳纺织、涪陵电力、北矿磁材、南方航空、中国武夷、TCL集团等76只个股涨停。从板块风格来看，航天军工板块整体走强，如洪都航空、西飞国际、航天晨光等；有色金属板块也展开大幅反弹，其中中金黄金、山东黄金、辰州矿业、常铝股份、紫金矿业等涨停。航空板块除了海南航空之外，其余四只航空股均以涨停报收，此外，资源、新能源板块等也有良好表现。

周一，上证综合指数以3739.80点开盘，最低3696.70点，最高3768.22点，报收3761.01点，上涨67.90点，涨幅1.84%，成交1509.66亿；深成指开盘13673.59点，最高13860.78点，最低13533.23点，收盘13860.78点，上涨355.90点，涨幅2.64%，成交667.55亿。（凌学文/执业分析师）

提要：随着政策利好效应的扩散和市场信心的进一步恢复，经过短期的强势回档整理之后，深沪大盘再度爆发出强劲的上攻势头。近期笔者多次提到，最近一段时间以来，上证50ETF持续放量上攻，这从一个侧面说明场外大量资金通过上证50ETF曲线入市。而根据经验来看，上证50ETF持续放量都将预示着后市将展开一波较为强劲的上升行情。可以期待的是，五月行情将给市场带来难得的机会，因此在具体的策略上，投资者特别要注意把握行情发展的主线。

[热点聚焦与市场机会]

随着政策利好效应的扩散和市场信心的进一步恢复，经过短期的强势回档整理之后，深沪大盘再度爆发出强劲的上攻势头。在五一假期前的最后一个交易日，深沪大盘在增量资金蜂拥进场的推动下展开了强劲上攻的行情，两市股指盘中最大涨幅分别超过5%，一批个股纷纷涨停，而个股普涨现象十分突出；尤其是成交量的迅速放大，足以说明目前市场做多意愿已经明显增强。

近期笔者多次提到，最近一段时间以来，上证50ETF持续放量上攻，这从一个侧面说明场外大量资金通过上证50ETF间接入市。而根据经验来看，上证50ETF持续放量都将预示着后市将展开一波较为强劲的上升行情。可以期待的是，五月行情将给市场带来难得的机会，因此在具体的策略上，投资者特别要注意把握行情发展的主流板块热点。

从近期的热点表现来看，银行、保险、证券等金融板块受到市场的积极追捧，尤其是券商板块已经成为行情发展一大龙头板块。在近日的文章中笔者提到，未来推出的PE（创业投资）、融资融券、股指期货、备兑权证以及其它衍生品业务、私人财富管理等都将成为券商新的收入来源。而且，随着多层次资本市场的建设，放松证券业务管制、促进证券公司业务创新政策的逐步实施，将为券商带来更多的业务收入，证券行业收入多元化步伐将加快，从而有力地促进券商盈利能力的提升。同时值得提醒的是，银行板块经过本轮调整之后，估值已经下降到20倍以下，当前估值水平已经具备足够的安全边际和明显的吸引力。从已经公布的2007年的年报业绩来看，上市银行净利润平均增速达到71.8%；已披露的上市银行一季报数据显示，净利润增幅在100%以上。上市银行业绩的大幅增长无疑将成为银行板块持续反弹的重要动力。而笔者坚持认为，国内商业银行的长期投资价值在于其盈利模式的转型和我国经济的持续快速增长，同时，综合性经营趋势和内外资所得税的并轨对未来银行业的盈利能力提升也将构成积极影响。因此，作为占总市值30%以上比重的金融板块，五月行情走势无疑值得重点跟踪。

笔者认为，除了金融板块之外，即将到来的五月行情可重点一些主题性的投资机会，主要包括创投题材、三通概念、奥运题材等主题性投资机会。再次，在后市操作过程中，进行行业和板块选择时应关注是否符合国家产业政策的调整方向，对于国家产业政策扶持的行业，包括新能源与新材料、节能减排、航天军工、铁路等可密切关注。最后就是积极关注超跌反弹机会，其中也包括超跌权重股。值得关注的是，为配合近日证监会发布的《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》的落实，上海证券交易所表示将拟定融资融券的相应细则及业务操作流程，确保该业务的顺利推出和规范运作。这意味着融资融券有望进入正式实施阶段。而融资融券的推出必然会增强核心蓝筹特别是权重价值型品种的流动性。

[市场风险与策略]

随着反弹行情的进一步深入，主导行情发展的热点板块日渐清晰。从历史经验来看，只有把握住行情发展的主流脉络，才能获得超越大盘的投资收益。因此，笔者认为，在市场普遍期待的“红五月”行情中，投资者必须紧紧抓住行情发展的主线进行布局。

[今日消息面]

周三主要有以下信息值得投资者关注：

1、  胡锦涛在中共中央政治局第五次集体学习时强调，要准确把握全球经济增速放缓趋势及其对我国的影响，加快转变经济发展方式；要深刻认识转变经济发展方式的重大意义，大力推动经济增长由粗放型向集约型转变、由片面追求经济增长向全面协调可持续发展转变，不断赢得发展新优势、开创发展新局面。

2、  上海证券交易所近日组织相关业务部门召开专题会，研究部署《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》的贯彻落实工作。上证所表示，将尽快推出《会员客户证券交易行为管理实施细则》，从业务实施细则的层面完善会员管理的业务规则体系。根据条例对融资融券业务的相关规定，上证所将拟定相应的细则及业务操作流程，确保该业务的顺利推出和规范运作。

3、  统计显示，今年5月份上市公司预计解禁市值2201.36亿元，环比增长57.03％。其中交通银行预计解禁市值达1438.03亿元，占当月市值总额的65.32％。

4、  截至30日披露2007年年报的1573家公司，共实现净利润9497亿元，同比增长49.86％，加权平均每股收益0.42元，创下多年来新高。根据wind数据统计，截至4月29日，沪深两市1477家A股公司中，共有875家公司披露分红方案，其中送转比例在10：5以上的公司有320家，占总数的21.67%，10：10送转的公司有127家，占总数的8.6%。上市公司向投资者派发的高送转“大礼包”成为2007年年报的显著特征。

5、  统计显示，4月份通过准备金率上调和公开市场操作净回笼资金约2300亿元，其中公开市场操作净回笼230亿元。分析人士认为，考虑到季节性因素，上述回笼力度属于正常水平，从反通胀和控制信贷的角度来看，近期回笼力度难以放松。

6、  《证券期货监督管理信息公开办法（试行）》29日发布并将于5月1日起实施。中国证监会有关负责人表示，《办法》的发布实施将进一步增强证券市场透明度，改善市场运行环境，中国证监会及其派出机构要按照《办法》的有关要求，认真履行信息公开的责任和义务，促进证券期货市场稳定健康发展。

[今日市况]

    今天是五一假期前的最后一个交易日，深沪大盘在增量资金蜂拥进场的推动下，再度呈现强劲上攻的态势，深沪股指分别上涨4.84%和4.82%，成交量迅速放大至2265.21亿。从全天股指运行的态势来看，在上日止跌回升的基础上，早盘上证综合指数小幅高开，在权重个股放量上攻的推动下稳步攀升，盘中最高冲高至3705.09点，报收3693.11点。深成指相应呈现单边上行的态势。

从盘面情况看，个股呈现普涨局面，两市仅仅36只个股下跌；涨幅榜方面，广钢股份、香梨股份、三佳科技、原水股份、汇源通信等47只个股涨停。从风格板块来看，金融板块涨幅高达4.91%，位居涨幅前列，其中华夏银行涨停，中国人寿、中国平安、长江证券、建设银行等大幅上扬。传媒娱乐、食品、钢铁、地产板块也有突出表现。注意到，部分权重指标股如中国石化、中国石油、中国联通也大幅上攻，从而有力地推动市场重心的上移。

周三，上证综合指数以3545.57点开盘，最低3543.02点，最高3705.09点，报收3693.11点，上涨169.70点，涨幅4.82%，成交1611.06亿；深成指开盘12886.01点，最高13557.46点，最低12886.01点，收盘13504.88点，上涨624.00点，涨幅4.84%，成交654.15亿。（凌学文/执业分析师）